¿Que  es el subyacente del Warrant?

El subyacente del Warrant es el bien sobre el que 
este se contrata. El activo al que va referenciado 
el mismo. Entre los subyacentes posibles de un 
Warrant se encuentran : 

Acciones
Cestas de acciones
Índices bursátiles
Tipos de Interés
Obligaciones
Divisas
Materias Primas 

Definición :

Los Warrants dan a su poseedor el derecho, pero 
no la obligación, a comprar (call) o a vender (put) 
un número determinado de títulos sobre un activo 
(subyacente), a un precio de ejercicio determinado 
(strike), en una fecha prefijada de antemano 
(vencimiento). Un Warrant es, de hecho, una 
Opción.

Warrant como Valor Mobiliario :

Los Warrants son productos financieros que están 
cotizados en una Bolsa de Valores cuyo tratamiento 
es el de valor mobiliario representando, por tanto, un 
derecho sobre un activo determinado. A la hora de 
realizar sus estrategias con Warrants no olvide la 
consideración de Warrant como Valor Mobiliario y, 
por tanto, la imposibilidad de vender Warrants que 
no se hayan adquirido previamente.

¿Donde se negocian los Warrants?

Los Warrants se negocian, actualmente, en las 
principales plazas bursátiles mundiales. Las 
operaciones de compra y venta se realizan a través 
de un intermediario financiero que debe ser miembro 
de las referidas Bolsas de Valores. A la hora de 
realizar sus operaciones debe conocer el precio de 
Ejercicio, Activo Subyacente, Vencimiento y Precio 
del Warrant en cuestión. Una vez identificado el 
Warrant puede cursar su orden.

¿Que significa el ejercicio del Warrant?

Ejercer un Warrant consiste en hacer valer el 
derecho que éste confiere. De esta forma, ejercer 
un Call Warrant equivale a ejercer el derecho a 
comprar el activo subyacente del Warrant al Precio 
de Ejercicio o Strike fijado. Ejercer un Put Warrant 
equivale a poder vender al Precio de Ejercicio el 
activo subyacente determinado.

La Especulación con Warrants:

Otra de las estrategias que pueden realizarse con 
Warrants, son las estrategias especulativas, tanto 
al alza como a la baja. Los Warrants disponen de 
un gran atractivo debido al Apalancamiento o 
Elasticidad, por la que el Warrant experimenta 
variaciones muy superiores a las experimentadas 
por el activo subyacente. Este mayor Apalancamiento 
permite la especulación con Warrants, puesto que 
movimientos de un 1% al alza representan un 
movimiento al alza de las Call y un movimiento a la 
baja de las Put, en el porcentaje representado por su 
Elasticidad. Obviamente la evolución de las demás 
sensibilidades, como la Vega y la Theta deben tenerse 
en cuenta. Al realizar las distintas estrategias con 
Warrants, y sabiendo que únicamente podemos 
comprar Call o comprar Put, se limitan las pérdidas a 
la inversión realizada, mientras que los beneficios 
potenciales son ilimitados. La Elasticidad será el 
elemento básico ante la elección de un Strike, 
Subyacente y plazo determinado. Y no debe olvidarse 
la influencia que la volatilidad y el paso del tiempo 
puedan ejercer sobre nuestra posición.

Reglas que el Inversor debe tener en cuenta 
a la hora de realizar sus estrategias de inversión 
con Warrants :

Ningún analista le recomendaría mantener la mayor
parte de su cartera en estos productos,  que resultan
altamente especulativos.

El alto grado de apalancamiento de los Warrants nos 
permite, con un desembolso menor, tomar una 
posición mayor en el activo subyacente.

Nunca financiar la compra de Warrants mediante 
préstamos.

Revender el Warrant antes del vencimiento si no se 
quiere ejercer, para no perder el valor temporal y para 
evitar perderlo todo a vencimiento.

Verificar que la acción presenta un potencial de 
beneficios suficientemente elevado.

En cualquier caso, debe ser el propio inversor quien 
fije su estrategia de inversión y actuación en mercado.

Glosario de Términos :

Call .- Warrant que da al suscriptor el derecho a 
comprar al emisor un activo subyacente a un precio 
determinado durante un periodo o fecha prefijada.

Put .- Warrant que da al suscriptor el derecho a 
vender al emisor un activo subyacente a un precio 
determinado durante un periodo o fecha prefijada.

Warrant Europeo .- Warrant cuyo ejercicio sólo se 
puede realizar a la fecha de vencimiento.

Warrant americano .- Warrant cuyo ejercicio se 
puede realizar durante el período que resta hasta el 
vencimiento.

Valor Intrínseco .- Valor de un Warrant como 
consecuencia de la diferencia entre el Precio de 
Ejercicio y el Precio de Mercado para Warrants de 
venta (Put), y la diferencia entre el Precio de Mercado 
y el Precio de Ejercicio para las de compra (Call). 
Dichos valores son iguales a cero en caso de que las 
diferencias sean negativas.

Valor Temporal .- Valor de un Warrant derivado de 
la probabilidad de que a su vencimiento se encuentre 
"in the money", es decir, tenga valor intrínseco.

In the Money .- Un Warrant de compra se encuentra 
"in the money" cuando el precio del activo es mayor 
que el de ejercicio, y de forma inversa para los 
Warrants de venta.

At the Money .- Un Warrant se encuentra "at the 
money" cuando el precio de ejercicio coincide con 
el precio del activo.

Out of the Money .- Un Warrant de compra se 
encuentra "out of the money" cuando el precio del 
activo es menor que el de ejercicio, siendo de forma 
inversa para las opciones de venta. Por lo tanto, 
cuando un Warrant se encuentra "out of the money" 
todo su valor es temporal.

Paridad .- Número de Warrants necesarios para 
hacer valer el ejercicio sobre un adyacente.

Delta .- Coeficiente que mide la sensibilidad del 
Warrant ante variaciones del subyacente.

Vega .- Coeficiente que mide la sensibilidad del 
Warrant ante variaciones en la volatilidad del 
subyacente.

Elasticidad .- La Elasticidad de un Warrant mide 
porcentualmente, la variación que experimentará el 
Warrant ante movimientos de un 1% en el precio del 
activo subyacente.

Mínimo Trading .- Número mínimo de Warrants que 
se pueden negociar y ejercer.

Mercados de Negociación .- Son las bolsas donde 
cotizan los Warrants. La mayoría de los Warrants  
cotizan en las bolsas de Madrid y Barcelona.

Gearing .- Número de Warrants que pueden 
adquirirse con respecto al precio del activo 
subyacente.

Premium .- Es la distancia al Punto Muerto, es 
decir, lo que debe subir el Activo Subyacente para 
recuperar, a vencimiento, la inversión realizada.

Cesta de Valores .- Cuando un Warrant se emite 
sobre una Cesta de Valores significa que con un 
único instrumento, el Warrant en cuestión, se 
adquiere el derecho sobre un conjunto de activos 
determinado y en función de las proporciones 
especificadas.

Ejercicio Automático .- Si un Warrant cuenta con 
un Ejercicio Automático a vencimiento, significa que 
en esa fecha se liquidarán todas las posiciones, 
siempre que sean positivas, sin necesidad de que 
el titular de los Warrants así lo manifieste.

Liquidación por diferencias .- La liquidación por 
diferencias significa que, si un inversor decide 
ejercer su derecho a comprar o a vender un activo 
determinado (su posición en Warrants) y ésta es 
positiva, se liquidará mediante la entrega en efectivo, 
medido éste, entre la diferencia entre el Precio de 
Ejercicio y el Precio del Activo Subyacente en caso 
de un Call Warrant, y entre la diferencia entre el 
precio del Activo Subyacente y el Precio de Ejercicio 
en caso de un Put de Warrant.

Entrega Física .- Cuando el ejercicio de un Warrant 
se realiza mediante entrega física, significa que el 
Emisor entrega el Activo Subyacente contra pago del 
Precio de Ejercicio del activo en cuestión.

Derivados .- Son aquellos productos financieros 
cuyo valor depende de la evolución de otro activo 
determinado (activo subyacente).

Spread .- Es el diferencial que existe entre el precio 
de compra y el precio de venta de un Warrant.

Liquidez .- La liquidez se entiende como el 
compromiso del emisor del Warrant a mantener 
siempre y en todo momento precios de compra y 
venta para los Warrants, de forma que siempre exista 
contrapartida en mercado en cualquier dirección.

Fecha de vencimiento .- Es el último día del plazo 
de vida de un Warrant. Hasta ese día el tenedor del 
Warrant puede ejercer el derecho que le confiere el 
Warrant, de no hacerlo así y en caso de existir 
diferencias positivas, se liquidará su posición por 
diferencias y de forma automática.

Strike .-  O también llamado Precio de Ejercicio, es el
precio al que se tiene derecho a comprar (Call 
Warrants) o a vender (Put Warrants) el activo 
subyacente del Warrants.

Elasticidad .- Mide porcentualmente, la variación que
experimenta el Warrants ante movimientos de un 1 %
en el precio del Activo Subyacente.

Theta .- El precio del Warrants incluye un elemento
temporal, que tiende a decrecer al aproximarse la
fecha de Vencimiento del Warrants en cuestión. Es
decir, cuanto menos le quede de vida al Warrants,
menor será su valor, puesto que menos 
probabilidades tiene el precio de mercado desuperar 
al de Ejercicio o Strike (o de ser inferior al mismo en
el caso de un Put warrants). Esto significa que el efecto 
Theta es siempre negativo para el precio del Warrants
y, por tanto, para los intereses del inversor.